per
سازمان حسابرسی
پژوهشهای کاربردی در گزارشگری مالی
2345-3125
2013-08-23
2
1
7
23
51231
Original Article
شناسایی عوامل مؤثر بر تداوم بازده غیرعادی سهام پس از اعلان سود
Identifying the Factors Affecting Post-Earnings-Announcement Drift
جواد رضازاده
j.rezazadeh@modares.ac.ir
1
احمد اکبرشاهی
2
هدف تحقیق حاضر شناسایی عوامل تداوم بازده غیرعادی سهام پس از اعلان سود است. بدین منظور قابلیت انتساب دست کم بخشی از تداوم بازده غیرعادی سهام پس از اعلان سود به واکنش سرمایهگذران کوچک و بزرگ به ترتیب به سودهای غیرمنتظره مبتنی بر الگوی گام تصادفی و الگوی پیشبینی سود، مورد بررسی قرار گرفت. برای آزمون فرضیهها، اطلاعات نمونهای متشکل از 90 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1385 تا 1390 تجزیه و تحلیل شد. یافتهها نشان میدهد که سرمایهگذاران کوچک در جهت سودهای غیرمنتظره مبتنی بر الگوی گام تصادفی و سرمایهگذاران بزرگ در جهت سودهای غیرمنتظره مبتنی بر الگوی پیشبینی، معامله میکنند.
The purpose of this study is identifying the factors affecting post-earnings announcement drifts. Whether post-earnings-announcement drifts attributable, at least in part, to behavior distinct sets of investors (small and large traders) who use seasonal random-walk-based (RW) and analyst- forecast- based (AF) earnings surprises were examined. The study sample includes observations for 90 firms listed in Tehran Stock Exchange for the period 1385 to 1390 (Iranian Calendar). The results reveal that small traders systematically trade in the direction of RW earnings surprises after earnings announcements, whereas large traders’ trading during post-earnings-announcement period is in the direction of AF earnings surprises.
https://www.arfr.ir/article_51231_20928a7e0e1fcd47304542c5bf9cea4c.pdf
بازده غیرعادی
الگوی گام تصادفی
پیشبینی سود
سود غیرمنتظره
Post-earnings-announcement Drift
Small and Large Traders
Earnings Surprises
per
سازمان حسابرسی
پژوهشهای کاربردی در گزارشگری مالی
2345-3125
2013-08-23
2
1
25
44
51232
Original Article
بررسی تأثیر تغییر نرخ مالیاتی شرکتها بر مدیریت سود: مورد مطالعه اصلاحیه قانون مالیاتهای سال 1380
The Impact of Corporate Tax Rate Change for Earnings Management: The Case Study Reform Taxation Act in 1380
امید پورحیدری
opourheidari@uk.ac.ir
1
حمیده شفیعی همت آباد
2
امروزه مقوله مدیریت سود، توجه بسیاری از محققین را به خود جلب کرده است، به طوری که محققین بیشتر به دنبال دلایل و انگیزههای مدیریت سود میباشند. یکی از دلایل مدیریت سود، نرخ مالیات بر درآمد شرکتها است. هدف از این تحقیق، بررسی تأثیر تغییر نرخ مالیات شرکتها بر مدیریت سود، با توجه به اصلاحیه قانون مالیاتهای سال 1380 است. بدین منظور، نمونهای متشکل از 65 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1379 تا 1381 بررسی شده است. معیار استفادهشده برای اندازهگیری مدیریت سود، اقلام تعهدی اختیاری میباشد. خصوصیات مربوط به شرکت که در این تحقیق مورد استفاده قرارگرفتهاند شامل: اندازه، اهرم مالی، نرخ رشد و نوع مالکیت شرکت میباشد.
نتایج تحقیق، بیانگر این است شرکتها قبل از کاهش نرخ مالیات، برای کاهش هزینههای مالیاتی خود به مدیریت سود کاهشی پرداختند. نتایج تحقیق همچنین نشان داد که شرکتهای با اهرم مالی پایین، قبل از کاهش نرخ مالیات برای کاهش هزینههای مالیاتی از مدیریت سود کاهشی استفاده نمودند. نتایج مربوط به نرخ رشد و اقلام تعهدی اختیاری نیز نشان داد که شرکتهای با نرخ رشد پایین قبل از کاهش نرخ مالیات از مدیریت سود کاهشی استفاده کردند. همچنین نتایج نشان داد که بین نوع مالکیت شرکت (خصوصی یا دولتی بودن) و مدیریت سود و همچنین بین اندازه شرکت و اقلام تعهدی اختیاری قبل از کاهش نرخ مالیات رابطه معناداری وجود ندارد.
Today, the concept of the earnings management has attracted the attention of many researchers, so that more researchers are looking at the reasons and motivations for earnings management. One reason for earnings management is corporate income tax rate. The purpose of this study is to investigate the effects of corporate tax rate changes on the earnings management, according to the 2002 tax reform act. To do so, a sample of 65 companies listed in Tehran Stock Exchange was analyzed from 2001 to 2003. The criteria used to measure earnings management, is discretionary accruals. Characteristics of the company that was used in the study include: firm size, financial leverage, growth rate of the company and company ownership.
The results of the study indicated that the companies in the prior year of tax rate reduction began to do decreasing earnings management to reduce tax costs. The results also showed in prior year of tax rate reduction companies with low financial leverage used decreasing earnings management to reduce tax costs. The results for the growth rate of the company and discretionary accruals also showed that in the prior year of tax rate reduction, companies with low growth rate used of decreasing earnings management. The results also show that there is no significant relationship between the type of ownership (private or state) and earnings management and also between the firm size and discretionary accruals in prior year of tax rate reduction.
https://www.arfr.ir/article_51232_441019c739bc9fef54f9cfa088ff5e9c.pdf
اقلام تعهدی اختیاری
مالیات بر درآمد
مدیریت سود
Corporate Income Tax
Discretionary accruals
Earnings Management
per
سازمان حسابرسی
پژوهشهای کاربردی در گزارشگری مالی
2345-3125
2013-08-23
2
1
45
61
51233
Original Article
محافظهکاری و ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری
Conservatism and Value Relevance of Accounting Information
ساسان مهرانی
smehrani@ut.ac.ir
1
محسن مطمئن
2
این مقاله رابطه بین محافظهکاری و ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری را در بازه زمانی سالهای 1384 تا 1389 مورد بررسی قرار میدهد. در این مقاله برای اندازهگیری محافظهکاری از مدل بیور و رایان (2000) استفاده شده است. همچنین از دو رویکرد ایستون و هریس (1991) برای اندازهگیری ارتباط با بازده و فرانسیس و شیپر (1999) برای اندازهگیری ارتباط ارزشی استفاده شده است. برای بررسی رابطه بین محافظهکاری و ارتباط اطلاعات حسابداری (قیمت و بازده)، 822 مشاهده در چهار گروه با توجه به سطح محافظهکاری آنها (بالا و پایین) و همچنین روند محافظهکاری (افزایشی و غیرافزایشی) تقسیمبندی شدهاند. برای آزمون معناداری میانگینهای گروهها از آزمون استقلال زوجی میانگینها استفاده شده است.
یافته های این مقاله نشان میدهد علیرغم افزایش میزان محافظهکاری در سالهای اخیر، نمیتوان محافظهکاری را مرتبط با ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری دانست. در مورد آزمون فرضیه اول، هرچند که معیار ارتباط ارزشی قیمت و بازده در شرکتهای دارای سطح محافظهکاری بالا بیشتر از شرکتهای دارای سطح محافظهکاری پایین است، اما تفاوت این دو بیانگر تفاوتی معنادار نمیباشد. بنابراین، نمیتوان محافظهکاری را مرتبط با ارتباط ارزشی دانست. این نتیجه در مورد فرضیه دوم نیز صادق میباشد.
This paper examines the association between conservatism and the value relevance of accounting information over the1384 through 1389 period. We measure conservatism using model of Beaver and Ryan (2000) with respect to net assets measure. We also used approaches developed in Easton and Harris (1991) and Francis and Schipper (1999) to measure value relevance of returns and price, respectively. In order to examine the relationship between conservatism and value relevance of accounting information, we partition 822 observations (year-firm) to four groups with respect to levels of conservatism (high and low) as well as trend in conservatism (increasing and non-increasing). For examining each of two hypotheses, we calculated the adjusted R2 from regression of price on earnings and book values as well as the adjusted R2 from regression of returns on earnings and changes in earnings for each of years between 1384 through 1389
separately and then we used the average of six year’s adjusted R2 as a measure of value relevance. Afterwards, we used the average to examine whether the difference of value relevance of levels and trends in conservatism is significant. We used the paired-independence test for this purpose.
Despite the increasing conservatism in recent years, we find no evidence that conservatism is related to value relevance. With respect to the first hypothesis although the measure of value relevance in firms with high levels of conservatism is more than those of low levels, the difference between them is not significant. This result applies to the second hypothesis, too.
https://www.arfr.ir/article_51233_5a082a0392449afd8badf88534b2d142.pdf
محافظهکاری
ارتباط اطلاعات حسابداری
بازده سهام
Conservatism
Value Relevance of Accounting Information
Returns of Stock
per
سازمان حسابرسی
پژوهشهای کاربردی در گزارشگری مالی
2345-3125
2013-08-23
2
1
63
88
51234
Original Article
بررسی رابطه بین جریانهای نقدی عملیاتی، عدم شفافیت سود و ریسک سقوط قیمت سهام
The Study of Relationship between Operating Cash Flows, Earnings Opacity and Stock Price Crash Risk
حسین فخاری
1
ماریه حسنی
2
هدف این مقاله، بررسی رابطه بین جریانهای نقدی عملیاتی، عدم شفافیت سود و ریسک سقوط قیمت سهام میباشد. نمونه مورد بررسی شامل 90 شرکت از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد که دادههای آنها در طول سالهای 1386 تا 1390 مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. برای آزمون فرضیهها از روششناسی چنج و همکاران (2012) استفاده شده است. یافتههای تحقیق نشان میدهد بین محتوای اطلاعاتی جریانهای نقدی عملیاتی و ریسک سقوط قیمت سهام رابطه منفی وجود دارد. یعنی با افزایش محتوای اطلاعاتی جریانهای نقدی عملیاتی، ریسک سقوط قیمت سهام در آینده کاهش یابد. همچنین یافتهها نشان میدهد جریانهای نقدی عملیاتی میتواند بر رابطه بین عدم شفافیت سود و ریسک سقوط آتی قیمت سهام تاثیر بگذارد، یعنی با افزایش محتوای اطلاعاتی جریان نقدی عملیاتی رابطه بین عدم شفافیت سود و ریسک سقوط آتی قیمت سهام کاهش مییابد. یافتههای این تحقیق تأکید مجددی بر اهمیت جریانهای نقدی به عنوان یکی از مهمترین اطلاعات اطمینان بخش در گزارشگری مالی است.
Studies have shown that earnings opacity leads to crash risks
–i.e. the severe price drops in subsequent periods. If managers manipulate earnings to hold bad news for a time period, such bad news will be gradually stockpiled. After a certain tipping point, it will become very expensive and even impossible for managers to continuously withhold bad news. Thus, stockpiled bad news comes out all at once and stock prices crash. Since operating cash flows is an important profit indicator and is likely to be less susceptible to manipulation, investigate whether operating cash flow can mitigate the adverse effect of earnings opacity in firm valuation. We used both ex ante and ex post measures of operating cash flow informativeness such as the extremity of operating cash flow-to-price ratio and cash flow variability to investigate the role of OCF in predicting crash risk. This study tests these relationship between operating cash flow , earnings opacity and stock price crash risk for 90 firms of listed on the Tehran Stock Exchange during 1386-1390. (Iranian Calander)
It was found operating cash flow is a source of information useful to mitigate stock price crash risk. as operating cash flow informativeness increases, stock price crash risk generally decreases. Also results imply that operating cash flow is valued by the market and is useful in mitigating the relationship between earnings opacity and future crash risk. Namely can mitigate the adverse effects from opaque earnings, implying the operating Cash flow information may be under-used by the market.
https://www.arfr.ir/article_51234_13671ed514d974122db0af69ecc88369.pdf
عدم شفافیت سود
مدیریت سود
محتوای اطلاعاتی
ریسک سقوط قیمت سهام
Earnings Opacity
Earnings Management
Cash Flow Informativeness
Stock Price Crashes
per
سازمان حسابرسی
پژوهشهای کاربردی در گزارشگری مالی
2345-3125
2013-08-23
2
1
89
106
51235
Original Article
بررسی تأثیر عضویت در گروه تجاری بر کیفیت سود
The Study of Membership Effect in Business Group on Earnings Quality.
احمد خدامی پور
1
مریم حبیبی
2
گروه تجاری به مجموعهای از شرکتهای قانونی اطلاق میشود که دارای شخصیت حقوقی مستقل، اما دارای شخصیت گزارشگری واحد میباشد. هدف این پژوهش بررسی تاثیر عضویت در گروههای تجاری بر کیفیت سود شرکتهای عضو میباشد. برای اندازهگیری کیفیت سود از سه معیار کیفیت اقلام تعهدی، قابلیت پیشبینی سود و هموار بودن سود در سطح صنایع مختلف استفاده شده است. برای تجزیه و تحلیل فرضیههای تحقیق از مدل رگرسیون چندمتغیره استفاده شده است. نمونه آماری تحقیق شامل 72 شرکت از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1379 تا 1390 میباشد. نتایج حاصل از تحقیق بیانگر این است که در شرکتهای عضو گروههای تجاری کیفیت اقلام تعهدی بالاتر ، همچنین قابلیت پیشبینی سود بالاتر و سود هموارتری نسبت به شرکتهای مستقل وجود دارد. با استفاده از این سه شاخص میتوان نتیجه گیری کرد که کیفیت سود در شرکتهای عضو گروههای تجاری نسبت به شرکتهای مستقل بالاتر است.
Business group refer to the collection of legal firms that have legal entity and have reporting entity. The purpose of this study is investigation of membership effect in business group on the earnings quality of firms affiliated to business groups. To measure earnings quality three proxies including accrual quality, earning predictability and smooth earnings in different industries are used. The multivariate regression analysis is used to analyze our hypotheses. The sample consists of 72 firms listed in Tehran Stock Exchange during the 2004 to 2009. To measure the research variables the range spread between the years 2000 to 2011.
The results indicate that in firms affiliated to business groups have higher accruals quality, higher earnings predictability and smoother earnings than independent firms. With this three proxies we conclude in firms affiliated to business groups earning quality is higher than independent firms.
https://www.arfr.ir/article_51235_08c063612b7c634b2907e84c84d7749c.pdf
گروههای تجاری
اقلام تعهدی
قابلیت پیشبینی سود
هموار بودن سود
Business Groups
Accruals
Predictability
Smoothed Earnings
per
سازمان حسابرسی
پژوهشهای کاربردی در گزارشگری مالی
2345-3125
2013-08-23
2
1
107
129
51236
Original Article
بررسی رفتار قیمت سهام پس از اعلان سود در سطح شرکتی و در سطحبازار
Investigating the Post-Earnings Announcement Drift at Firms and Market Levels
محمدحسین قائمی
ghaemi_d@yahoo.com
1
آیدین کیانی
aidinkiani777@gmail.com
2
آگاهی از نحوه واکنش بازار و رفتار احتمالی قیمت سهام در آینده قابل پیشبینی مورد توجه بسیاری از سرمایهگذاران است. هدف این مقاله بررسی رفتار قیمت سهام پس از اعلان سودهای میان دورهای حسابداری در سطح شرکتی و در سطح بازار، تحت دو دیدگاه الگوی گام تصادفی و قابلیت پیشبینی تغییرات سود است. نتایج حاصل از تحلیل رگرسیون پانل دیتا با استفاده از الگوی دادههای تابلویی بر روی 2611 مورد اعلان سودهای فصلی در سطح شرکتها طی سالهای 1384 تا 1390 نشان میدهد آثار اعلان سود فصلی طبق الگوی گام تصادفی بر قیمت سهام شرکتها تا سه فصل پس از اعلان سود و طبق الگوی قابلیت پیشبینی تغییرات سود، تا دو فصل آتی مثبت و پایدار است، اما نتایج تحلیل رگرسیون در سطح پرتفوی بازار نشاندهنده عدم وجود ارتباط معنادار بازده بازار و تغییرات سود در سطح پرتفوی بازار می باشد و رفتاری تودهای قیمت سهام پس از اعلان سود در سطح بازار، نظیر سطح شرکتی مشاهده نمیشود.
Getting informed about probable stock price movements in predictable future is one of the necessities of investors. The purpose of this article is analyzing the post-earnings announcement drift in firm and market levels with random walk and earnings change predictability approaches. Results of panel data regression analysis by using 2611 earnings announcement from second quarter of year 1384 to end of year 1390 shows that impacts of earnings announcement on stock price through three quarters with random walk approach and two quarters with earnings predictability pattern of changes is positively significant and persistent, but regression analysis at market portfolio level indicates no significant relationship between market return and market level earnings news. Thus post-earnings announcement drift hypothesis is not applicable to market portfolio level.
https://www.arfr.ir/article_51236_9072b9cb116b4d08a0e019b30a98b67e.pdf
رفتار تودهای قیمت سهام پس از اعلان سود
الگوی گام تصادفی
خودهمبستگی تغییرات سود
اخبار سود
Post-Earnings Announcement Drift
Random Walk Pattern
Earnings Autocorrelation
Earnings Surprise
per
سازمان حسابرسی
پژوهشهای کاربردی در گزارشگری مالی
2345-3125
2013-08-23
2
1
131
146
51237
Original Article
بررسی اثر اعلان تعدیل سود پیشبینی شده بر قیمت سهام
Announcement of Forecasted Earnings Per Share Adjustments and Stock Prices
جواد معصومی
1
حمیده حمیدیان
2
در این مقاله به بررسی اثر اعلان تعدیل سود پیشبینی شده بر قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می پردازیم. به این منظور از روششناسی استاندارد مطالعات رویدادی استفاده شده است. محدوده رویداد شامل 11 روز (5 روز قبل تا 5 روز پس از اعلان تعدیل) و محدوده برآورد 180 روز قبل از شروع محدوده رویداد در نظر گرفته شده است. نمونه مورد بررسی شامل 2532 مورد تعدیل سود پیشبینی شده طی سالهای 1386 الی 1390 می باشد که توسط شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران اعلان شده است. بازده غیرعادی طبق روش بازده تعدیل شده بازار محاسبه شده است. نتایج نشان میدهد اعلان تعدیل مثبت سود پیشبینی شده با افزایش قیمت سهام و اعلان تعدیل منفی سود پیشبینی شده با کاهش قیمت سهام همراه است.
This article examines common stock price behavior which accompanied the mandated disclosure of 2,532 forecasted earnings adjustment during the years 1386-1390 (Iranian calendar). We use event study methodology applying 11 days as event window (5 days before and 5 days after announcement) and 180 days as estimation period. Abnormal return calculated by four methods include mean adjusted return, market mean return, residual of market model and difference of CAPM. We found positive adjustments of forecasted earnings per share cause rise of stock price, but reduction of stock price because of negative adjustments of forecasted earnings per share is rejected.
https://www.arfr.ir/article_51237_c7a0ff5206262cb9cd2d2171e6aa4abe.pdf
پژوهش رویدادی
تعدیل سود پیشبینی شده
بازده غیرعادی
Event Study
Adjustment of Forecasted Earnings Per Share
Abnormal Return